疫情爆發以來的視覺識別, 國際鑽石市場出現了幾個明顯的變化:
1.產業下游 (零售) 先下降後上升, 直接影響中游 (加工業) 和上游 (礦業) 行業的;
2.後疫情時代市場快速發展, 幫助中下游清理庫存, 形成供大於求的市場局面;
3.受貨源緊缺影響, 毛坯鑽和成品鑽價格接連上漲, 並已超過疫情前水平.
尤其 毛坯鑽石的價格, 數次飆升後, 中途引起了一些焦慮 (以及整個供應鏈).
Let’s look at a few very representative pictures.
數字 1: Paul Zimnisky 計算的過去一年毛坯鑽石價格指數變化
數字 2: 毛坯鑽石價格指數變化 2008 至 2021 根據保羅·齊姆尼斯基 (Paul Zimnisky) 的計算.
數字 3: 熊 (熊) 2020-展示 16 展會銷量變化.
阿爾羅薩的曲線與戴比爾斯相似. 兩大超級巨頭對市場的默契.
我們之前說過，如果把整個供應鏈看成一根鞭子, 那麼下游市場就是這根鞭子的控制端. 通過 “搖擺” 下游市場的, 這 “波動” 導致整個鞭子的, 這就是所謂的 “牛鞭效應” 在經濟學中.
對於鑽石行業, 戴比爾斯失去壟斷地位後, 在多數情況下, 零售端是唯一可能導致 “鞭狀波動”. 所以, 無論是戴比爾斯還是其他大公司, 他們從一開始就非常關注對下游市場的影響. 這也是造成這個現象的原因 “永遠建設” 戰略.
但沒有什麼是絕對的. 在少數情況下, 鞭子的另一端——上游也能起到 “拿著鞭子”, 雖然它不是真實的 “拿著鞭子” 但 “積極監管。”
Rapaport前兩天發布了一個很有趣的消息: 俄羅斯國家貴金屬和寶石圖書館 (即著名的 Gokhran) 最近經歷了強勁的輸出, 導致毛坯鑽石價格指數下跌. 尤其是在二級市場, 毛坯鑽石的價格下跌了 5% 上個月.
Gokhran為何大力向市場出口毛坯鑽石? 有兩個原因:
1.Alrosa’s inventory is really not enough, 年底即將來臨. 一旦缺貨, 損失將會很大;
2.中游 (加工業) 正在抱怨毛坯鑽石的價格, 尤其是在二級市場, 價格上漲幅度已達到 10% (甚至一小部分接近 20%). 如果中游失去利潤空間, 很可能會導致整個鏈條停滯.
所以我在兩篇文章中說過 “超級循環” 那個高克蘭, 俄羅斯財政部, 就像一個 “監管池”, 有助於調節市場供求.
這就是體現 “握鞭子” 移動位置. 雖然只是調整，不一定是長期的, 它可以起到非常重要的緩衝作用.
未來鑽石市場將何去何從?
阿爾羅薩明確表示 在可預見的未來, 鑽石市場將永遠處於這樣的狀態 “供應緊缺”, 毛坯鑽石的年供應量將保持在 120 百萬克拉, 這是一個 “新常態” .
這是更理智、更客觀的看法. 這有三個原因:
1.經歷了疫情之後, 加上經濟刺激政策, 下游 (終端) 需求確實會在很長一段時間內保持強勁 (正常淡季是正常波動);
2.上游 (礦業公司) 短期內確實不能供給太多. 畢竟, 阿蓋爾礦已關閉, 全球供應量已損失五分之一. 小礦山基本無足輕重, 甚至重新啟動 Ellendale 等老礦山, 每年數百萬克拉不會有太大影響. 阿爾羅薩公司表示將增加另一家公司的產量 5%, 達到規模 33 百萬克拉/年, 但阿爾羅薩僅佔 30% of the world’s total. 戴比爾斯在產量方面不如阿爾羅薩.
3.中游庫存無明顯積累 (參考兩篇文章 “超級循環”), 所以旺季大規模採購的勢頭似乎並沒有減弱.
但有兩個不可知的變量:
1.疫情能否得到大規模控制?
2.高克蘭能否維持大量輸出?
沒人知道.
然而, 從目前的情況來看, 毛坯鑽石價格調整後, 上漲的可能性還是很大的. 至於價格 (自然的) 終端內的拋光鑽石, 受供給不足、品牌效應等多重因素影響，基本不可能下跌. 至於有人說培育鑽石的擴張會導致天然鑽石的價格下跌, 我認為這仍然是一個很大的問號.